四季度美股还会继续涨吗 通胀放缓与风险资产机遇

摘要： 全球经济在2024年展现出了符合国际组织预测的趋势，表现为缓慢但稳定的增长回暖，通胀指标回归目标区间，促使多国央行考虑下半年开启宽松货币政策周期。这预示着全球经济正迈向软着陆。经合...

全球经济在2024年展现出了符合国际组织预测的趋势，表现为缓慢但稳定的增长回暖，通胀指标回归目标区间，促使多国央行考虑下半年开启宽松货币政策周期。这预示着全球经济正迈向软着陆。

经合组织（OECD）最新调整的2024年全球经济增长预期达到3.2%，与2025年的预期持平，显示出经济增长的稳定性增强。部分央行暂停加息动作，通胀压力缓解，预示家庭收入或将迎来提升。

牛津经济研究院指出，年初至今经济增长的强韧超出预期，特别是美国的宽松财政政策有效缓冲了货币紧缩的冲击，经济增长率不降反升。经济增长与通胀下行的双重利好，使得风险资产表现优于预测，市场对降息预期的波动也为投资者带来机遇。

该研究院首席全球经济学家麦克菲强调，宏观经济政策的平衡及财政与货币政策间的张力，将成为未来需重点关注的课题。

通胀问题一直是今年的核心关注点，直至近期其关注度才略有下降。多数分析早先预计2024年为全球通胀回归正常的关键时期。OECD秘书长科尔曼提醒，尽管通胀放缓为降息创造了条件，但货币政策仍需审慎操作，直至通胀完全符合央行目标。

全球范围内，通胀恢复正常的速度各异。欧洲经济体因能源价格下跌而较快达到通胀目标，但劳动力市场的疲软或导致未来通胀进一步下滑。与此同时，美联储、英国央行及加拿大央行已启动宽松周期，欧洲央行的行动稍显滞后，但总体趋势与预期相符。市场对美联储降息幅度的预期，从年初的175个基点骤降至5月的25个基点，波动显著。

麦克菲认为，各央行正转向前瞻性的通胀评估策略，为2025年的进一步宽松政策奠定基础，尽管经济前景仍面临诸多不确定性，但决策者持续放松政策的信心增强。

至于风险资产，本年度的实际表现超越预期。全球经济复苏及通胀下行共同推动全球股市上扬近10%，日本股市尤为突出，受益于企业盈利预期改善、日元贬值等因素，上半年涨幅接近20%。然而，近期政治变动带来的不确定性影响了日股表现。

美元方面，年初预测的强势美元得到验证，美国通胀稳定与地缘政治局势支撑了这一趋势。随着货币政策动态变化，美元的强势地位亦在调整中。对于2025年，麦克菲指出，财政政策与货币政策的界限日益模糊，即将到来的大选年或引发各国财政政策的重大转向，进而深刻影响各国经济前景。