万辰集团业绩暴增但扣非净利润仍为负，2025万店计划竞争压力不小

摘要： 《港湾商业观察》廖紫雯在火热的量贩零食赛道，行业巨头万辰生物于日前发布半年报，披露上半年业绩回暖但扣非净利润仍然为负等情况。以数据情况来看，今年上半年公司实现百亿营收，但归母净利润...

《港湾商业观察》廖紫雯

在火热的量贩零食赛道，行业巨头万辰生物于日前发布半年报，披露上半年业绩回暖但扣非净利润仍然为负等情况。以数据情况来看，今年上半年公司实现百亿营收，但归母净利润未及百万，扣非净利润亏损超300万。

据好想来官网显示，公司计划于2025年实现万店计划，而在当前激烈化的竞争之下，行业跑马圈地日益显著，扩张之路未来可期吗？​

业绩暴增回暖，但扣非净利润仍为负

2024年上半年，福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称：万辰生物，300972.SZ）实现营收109.15亿，同比增长392.45%；实现归母净利润93.46万，同比增长116.77%；实现扣非净利润-308.12万，同比增长64.85%。上年同期公司归母净利润、扣非净利润分别为-557.32万、-876.56万。

万辰生物表示，上半年营收变动主要系本报告期公司量贩零食业务增加，营业收入大幅增加。

万辰生物主要业务为于量贩零食业务和食用菌业务。营收分产品或服务来看，今年上半年，公司金针菇实现营收为1.81亿，同比下滑10.91%；实现毛利率为-15.58%，同比下滑32.59%；真姬菇实现营收为4127.50万，同比下滑4.61%，实现毛利率为26.46%，同比增长5.41%；零食产品实现营收为106.74亿，同比增长447.78%，实现毛利率为10.87%，同比增长3.01%。

此前，2023年9月，万辰生物在北京召开品牌发布会，宣布将“吖嘀吖嘀”、“来优品”、“陆小馋”等子品牌合并成统一品牌“好想来品牌零食”，2023年10月，公司在北京召开“品牌战略超级符号发布会暨合作商大会”，公司致力将“好想来品牌零食”升级为全国性品牌。

显然，2024年上半年，公司零食业务收入出现较大增长，也成为核心中的主力。

就行业情况来看，《2023中国零食量贩行业蓝皮书》显示，中国零食量贩品牌门店的市场规模已从2017年的9亿元快速增长至2022年的407亿元，预计未来将在2027年达到约1400亿元；而欧睿发布的《国内量贩零食零售白皮书》中提到，预计到2025年，量贩零食零售额将达到1300亿-2000亿。​

门店多集中华东，2025年实现万店计划

2024年1月，万辰集团表示，计划在未来一段时间投入约12亿元，用于全国市场发展过程中的品牌建设、供应链建设、运营团队建设、加盟商扶持等，其中重点布局在南方市场。

无独有偶，2024年1月中旬，零食很忙集团宣布未来半年将投入超10亿元，用于全国市场开发，重点布局北方区域。

今年半年报披露，报告期内，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深和加密，同期也在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局，规模效应和品牌势能累积释放。

2024年上半年，以可计入运营周期的门店统计来看，公司共新增门店2105家，关闭门店112家，减少门店81家，期末门店数量6638家。

半年报披露，截至本报告期末，万辰生物量贩零食门店网络遍布江苏省、安徽省、山东省、浙江省、河南省、江西省、河北省、辽宁省、广东省、重庆市、湖南省、四川省、陕西省、内蒙古自治区、山西省、天津市、福建省、贵州省、吉林省、湖北省、甘肃省、黑龙江省、上海市、宁夏自治区、北京市、青海省等多个地区，共覆盖6638家门店，旗下“好想来品牌零食”已成为全国知名连锁品牌。

门店分地区而言，2024年上半年，万辰生物华东、华中、华北、西北、西南、华南、东北地区期末门店数分别为4093家、894家、658家、184家、346家、185家、278家。公司门店多位于华东地区。

好想来零食官网显示，2024年7月，万辰零食零售板块全国门店数量超过7000家，每月新开门店约900家。公司计划在2025年实现万店计划。

同行业竞争情况来看，2024年6月12日，零食很忙集团旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数突破10000家。门店突破万家之外，零食很忙集团在“万物生长伙伴大会”上公布，2023年集团全国门店营业额达到200亿元，预计2024年仍将保持高速增长。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对《港湾商业观察》表示，今年整个零食行业都非常不景气，价格战、流量战，促销战打得非常凶猛。不管是中低端零食品牌，还是高端零食品牌，都是一片哀嚎，首先是核心的消费变化，第二，企业为了继续扩大产能、形成规模效益和边际效应，只能不断去扩店，不管是几千家到一万家门店，只有去到了一定的层级、规模，企业才能去掌控上下游的产业链、形成规模效应、在整个产量竞争中去胜出，才能赚取微薄的利润，所以其被迫必须去做跑马圈地，这样才能把其他杂牌给击倒，这些零食品牌，只能做到头部的前几名，才能有更低价的采购权，才能形成更高的边际效应、规模效应，从而在整个行业胜出。这是竞争到了白热化、极致的必然趋势。

“所以现在来说，各大零食品牌都在疯狂的去开店、跑马圈地，这属于是被逼无奈。整个资本市场、零售市场都在扩张，但是一扩张的话，经营效果、行业行情都不太好，二者都是处在一个两难齐全的战略阶段，但这也是不得已而为之。”​

销售费用翻三番，食安问题难以忽略

据好想来零食官网，公司未来品牌计划投入3亿品牌建设费，拥有35个仓储中心。

今年上半年，万辰生物实现销售费用为4.92亿，同比增长331.82%。公司表示，销售费用增长主要系本报告期公司量贩零食业务增加，费用相应增加。

据微信公众号“好想来品牌零食”发布内容，好想来近期举办与经典奥特曼的奇幻嘉年华活动。8月3日至8月31日期间，该活动将在重庆、天津、烟台等共计五所城市展开，前往当地指定好想来品牌零食门店购买指定产品，可获得《光之国·英雄集结展》门票一张，单次消费达到指定金额可对换《光之国·奇幻剧场》门票一张。

销售费用大手笔投入的情况下，公司于产品服务端也存在不少投诉。据黑猫投诉平台，截止2024年9月8日，好想来共计有135条投诉量，有多名消费者投诉万辰集团旗下产品存在“虚假宣传、吃出异物”等情况。

8月9日，有消费者指出，好想来品牌零食会员日88折未打折。该消费者详细指出，“2024年8月8日，由于8号会员日，好想来零食店全场八八折。购物时未有任何标识标出部分商品不打折，购物后发现虚假宣传，未打折。要求做出解释，道歉，赔偿。”截止8月28日，该投诉进度仍处于“处理中”。

关于食品安全问题，消费者涉及的投诉也不算少。8月26日，有消费者发起投诉指出，自己购买的猪肉脯吃出头发；8月24日，消费者指出，自己购买的坚果里吃出虫卵，且“跟店铺协商不处理，只能投诉管理局希望可以得到解决”；8月23日，有消费者指出，“在好想来购买的鳕鱼肠，发现变质变味，也在保质期内，孩子吃了拉肚子”。

此前《港湾商业观察》曾发布《零食很忙与赵一鸣合并“巨无霸”：3亿人次下，低毛利率的平衡术》一文，文中凌雁管理咨询首席咨询师林岳曾指出，从商业模式来讲，量贩零食行业同质化比较严重，价格战仍然是一个很重要的战略，一方面是为了适应市场需求，消费降级的大环境下，性价比是消费者关注的要素；另一方面是供应链的强大与否，直接决定了产品的质量和价格，中小型的玩家会逐步被淘汰，供应链也决定了采购议价能力，直接决定利润率的高低，进一步保证了加盟商的稳定性。（港湾财经出品）