景顺董事总经理谈人民币汇率升值 短期波动与长期趋势

摘要： 9月19日，离岸人民币市场出现了显著的升值现象，盘中对美元的汇率一度升高至7.0604，相比前一天收盘时的7.0952上升超过300点。这一波增值行情始于上午9:40左右的7.11...

9月19日，离岸人民币市场出现了显著的升值现象，盘中对美元的汇率一度升高至7.0604，相比前一天收盘时的7.0952上升超过300点。这一波增值行情始于上午9:40左右的7.1136，之后一路震荡上扬，在下午3点左右触及7.0604的高点，期间升值超过500点，之后略有回调。

据某商业银行金融市场部专业人士透露，这种资本市场的即时反应通常伴随着跨市场的套利行为。

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授唐遥在接受采访时指出，人民币短时间内大幅增值主要是受到美元整体疲软的推动。他分析，美联储最近的降息决策偏向鸽派，超出了部分市场参与者的预期，且对年末利率的预测较先前下调了0.7%，这些因素综合影响下，美元短期内遭遇明显贬值。

民生证券宏观经济资深分析师邵翔也强调，人民币此番较大涨幅是内外因素共同作用的结果。

尤其值得注意的是，美联储在当地时间9月19日凌晨宣布降息50个基点，远超市场普遍预期的25个基点，这是美联储多年加息后首次转向，全球金融市场因此产生波动。随之而来的是美元指数的迅速下滑，半小时内下挫0.49%，尽管稍后有所回升，但很快又经历了大幅下跌。

在美元走弱的背景下，人民币对美元汇率应声上扬，从开盘的7.1088一路上涨至当天17:30的7.0600，增值488点。有分析人士认为，海外降息环境下，投资者可能会押注人民币资产价格回升，吸引外资流入。

唐遥教授重申，考虑到美联储降息以及国内同样存在的降准降息预期，人民币对美元汇率短期内或将在7至7.2的范围内波动。

邵翔则从内外两方面分析了人民币升值的原因：外部因素上，美联储降息幅度大于预期，市场预测其后续降息动作将更加积极，导致美元指数大幅下跌，为人民币升值提供了外部条件；内部因素则是，面对海外宽松政策，市场对中国降准降息的预期增强，预期经济状况的改善将进一步支撑人民币价值。

长远来看，人民币升值潜力巨大。近期几个月，美元指数持续下滑，与此同时，人民币汇率则出现反弹，自7月下旬以来，对美元的汇率已从7.277的高位大幅升值至7.1以下，特别是在最近一周内，快速升值近600基点。

国家外汇管理局指出，8月末我国外汇储备规模上升，这与全球金融市场的变动和汇率折算等因素有关。西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐认为，长期而言，人民币的升值空间广阔，这基于中国经济的稳健表现和实际购买力的提升。

东方金诚首席宏观分析师王青团队指出，人民币汇率的近期走向主要受美元动态和国内经济基本面双重因素影响。他们分析，美联储降息对人民币汇率的具体影响，还需视其后续降息节奏而定，如果降息速度快于预期，人民币对美元汇率或将向7.0甚至更低水平靠近。

唐遥预计，未来三年，人民币汇率的波动范围可能维持在6.7至7.3之间。市场普遍预期，美联储在11月和12月将继续采取降息措施，进一步推动全球金融市场的变化。然而，中国是否跟随调整货币政策，则需根据国内经济情况综合考量，确保内外均衡与风险控制。